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方正证券:化工行业专题报告:材料当自强 掘金新经济中的化工股


    1、关注材料安全,掘金化工新经济
    中兴受到美国制裁,七年内禁购美国零部件,中美贸易争端加剧,供应链的安全性问题变得空前重要;而作为零部件的核心,关键材料的国产化刻不容缓,这已经超越了降成本的需要。化工在高端材料行业至关重要,在我国新旧动能转换的关键时期,化工板块有巨大的转型升级机遇。当前时点,我们对整个化工行业的A股上市公司进行了全面、彻底的梳理和筛选,我们按照新能源、新材料、电子化学品、新技术、新模式五个原则对化工标的进行筛选,筛选出了61个标的,并且结合当前的市场预期和估值安全性,进一步精选出当前时点投资价值较高的10个标的。
    2、新能源重点关注当升科技、新宙邦
    我国在新能源行业世界领先,尤其是在锂电池正极材料、隔膜、电解液、负极材料、铝塑膜等领域机会巨大,有望引领产业升级。根据当前市场预期,我们建议重点关注锂电正极材料龙头当升科技、电解液和半导体材料领先企业新宙邦。其他关注星源材质、天赐材料、蓝晓科技等公司。
    3、新材料:海利得、联化科技、再升科技
    我们关注高端、具备广泛应用领域的新材料,例如碳纤维、石墨烯、聚酰亚胺、光学膜、高端精细化工品等。当前时点重点关注高端涤纶工业丝龙头海利得,医药、农药和精细化工品龙头联化科技,真空绝热板龙头再升科技,这三个公司2020年的PE水平基本在10-15倍左右,空间较大。其他关注康得新、道氏技术、时代新材、国瓷材料、道恩股份等。
    4、电子化学品:雅克科技、福斯特、宏昌电子
    半导体和面板上游的电子化学品主要掌握在欧美、日韩、和我国台湾地区手中,亟需加快国产化进度。我们建议重点关注大基金参股、以并购打造国内电子材料平台的雅克科技、向感光干膜、FCCL、铝塑膜、有机硅封装材料进发的优质企业福斯特、即将完成大规模扩产的电子级环氧树脂龙头宏昌电子。其他建议关注万润股份、飞凯材料、江化微、鼎龙股份等。
    5、新技术和新模式:红宝丽、诺普信
    新技术指传统行业中新的制造技术,新模式是指传统行业中的新商业模式。重点关注红宝丽和诺普信,红宝丽采用具有环保优势的共氧化法工艺新建12万吨环氧丙烷,后续爆发力强。诺普信公司为国内农药制剂龙头,通过田田圈战略,打造农资分销平台,创新农资经销模式。其他关注金正大、利尔化学等。
    6、风险提示:
    宏观经济下行的风险,相关产品政策变化的风险。股票交易佣金股票基金佣金 债券佣金万0.8

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申万宏源集团股份有限公司:化工周报:纯碱继续上涨 地缘政治推升油价 周期品去库存加速


    本期投资提示:
    本周化工品涨幅前五的分别为软泡聚醚(+8.14%)、环氧丙烷(+7.75%)、MEG(+5.72%)、丙酮(+5.30%)、DEG(+5.21%),跌幅前五的产品分别为TDI(-10.60%)、无水氢氟酸(-8.98%)、R125(-7.69%)、R32(-7.41%)、R410a(-7.14%)。
    价差方面:MDI-苯胺、PVC-电石、炭黑-煤焦油价差扩大3.7%、5.6%、13.1%,TDI-甲苯、草甘膦-甘氨酸价差缩小17.6%、1.7%。
    石油化工:
    至4月13日收盘,Brent原油期货收于72.58美金/桶,较上周末上涨8.15%;NYMEX期货价格收于67.39美金/桶,较上周末上涨8.59%;周均价分别为71.27和66.04美金/桶,涨跌幅分别为+5.05%和+4.67%。美元指数收于89.81,较上周末上涨-0.37%。4月6日美国原油商业库存4.286亿桶,周环比上涨330万桶;汽油库存2.389亿桶,周环比上涨40万桶;馏分油库存1.284亿桶,周环比减少110万桶;丙烷库存3583万桶,周减少42万桶。2017年Brent原油均价为54美元/桶(保持预测不变),预计2018、2019年Brent均价将达到63美元/桶(比上次预测上调1美元/桶)。同时预计2018、2019年WTI原油价格将比Brent原油价格平均低4美元/桶。(与上期预测一致)本周东南亚乙烯市场者对壳牌公司在普劳布康的“蒸汽裂解器”的乙烯生产感到担忧,本周四壳牌新加坡的客户的乙烯配置减产,东南亚乙烯上涨0.4%报于1290美元/吨;丙烯市场中国市场需求强劲,而韩国因部分装置检修导致丙烯产量下降,出口量很少,这种情况预计还会持续一段时间。东南亚丙烯持稳报于920美元/吨。东南亚丁二烯市场气氛不佳,本周下跌2.8%报于1380美元/吨。
    基础化工:钛白粉:本周钛白粉市场价格基本稳定,金红石型钛白粉含税出厂价格在16200-18300元/吨,锐钛型钛白粉含税出厂价格在13500-14500元/吨。尿素:上周内蒙某企大幅降价后,对国内多半地区影响明显,同时,西南突然开始限气,四川、重庆多数生产企业开工负荷降低2-3成,同时北方也有部分企业生产不稳或者检修,短时开工明显回落。目前价格也逐渐被商家接受,行情也逐渐趋于平稳。
    本周国内尿素出厂价下跌1.0%报于1900元/吨。聚氨酯:国内纯MDI现货市场维持刚需成交,周内市场弱势反弹,涨气渐浓支撑商家心态向好,然中下游跟涨热情不高。本周价格上涨2.7%报于28500元/吨。聚合MDI市场区间整理,本周场内上海现货量始终不是很充足,厂家限量发货延长了交付时间,下游业者心态恐慌积极采货,持货商惜售走涨。临近周末,市场价格高位持稳,持货商零星报盘走涨,但是部分实单商谈价格不乏有走低现象。本周价格上涨1.9%报于21000元/吨。氯碱:本周国内PVC市场价格整体走高,周初期货大幅走高,带动现货市场氛围,出货有所好转,价格方面持续上调,低价成交逐渐减少。但由于现货跟涨速度过快,超出下游承受预期,开始存在抵触情绪,采购情绪进而不高,成交有所下滑。本周电石法PVC价格上涨3.1%报于6543元/吨。橡胶:本周天然橡胶现货市场价格上涨。沪胶受内盘期货影响本周小幅调整,连续三个交易日盘中多空博弈激烈,国产胶询盘和成交情况维持相对低位,进口胶价格报价坚挺。本周价格上涨1.0%报于10550元/吨。丁苯橡胶中石油、中石化销售公司供价上调,对市场产生一定的向上带动作用。吉林石化意外降负到五成,加之4-6月份的检修计划,供应端对市场起到一定的支撑作用,本周价格上涨2.5%报于12500元/吨。
    农药:除草剂方面,麦草畏大企业市场报价维持10万/吨,草甘膦主流成交价约25000元/吨,95%草铵膦报价维持19万/吨。杀虫剂方面,吡虫啉海利尔成交维持20万/吨,啶虫脒20万/吨;97%联苯菊酯江苏辉丰上海提货价维持32万/吨,功夫菊酯报价25万/吨;氟虫腈维持64.5万/吨;毒死蜱报价维持5万/吨。杀菌剂方面,本周98%多菌灵报价维持3.9万/吨;代森锰锌90%维持23000元/吨;由于利民老产能停车,新产线短期未投产,百菌清价格维持4.5万/吨,嘧菌酯本周报价维持30.75万/吨,苯醚甲环唑本周维持22万元/吨,三环唑维持8万/吨。除草剂方面,麦草畏大企业市场报价维持10万/吨,草甘膦主流成交价约25000元/吨,95%草铵膦报价维持19万/吨。杀虫剂方面,吡虫啉海利尔成交维持20万/吨,啶虫脒20万/吨;97%联苯菊酯江苏辉丰上海提货价维持32万/吨,功夫菊酯报价25万/吨;氟虫腈维持64.5万/吨;毒死蜱报价维持5万/吨。杀菌剂方面,本周98%多菌灵报价维持3.9万/吨;代森锰锌90%维持23000元/吨;由于利民老产能停车,新产线短期未投产,百菌清价格维持4.5万/吨,嘧菌酯本周报价维持30.75万/吨,苯醚甲环唑本周维持22万元/吨,三环唑维持8万/吨。
    化纤:本周PTA上涨0.6%报于5475元/吨,MEG价格上涨9.7%报于8325元/吨。涤纶:本周涤纶长丝市场上涨。国际油价继续飙升,上游PTA期现价因装置检修集中与聚酯需求低迷博弈而宽幅整理,MEG继续炒涨,利好涤丝市场心态。涤丝工厂借单日高产销而涨价挺市,涤丝大厂领涨,扩大涤丝生产利润。终端织机开机率提升至高位水平,聚酯工厂产销数据温和放量,支撑市场价格继续上行。FDY价格上涨1.9%报于10850元/吨;DTY价格上涨1.9%报于10650元/吨。粘胶:本周国内粘胶短纤市场继续下跌。节后市场主流价格不断松动,普遍厂家出货较为艰难,为顺利出货,厂家交易方式灵活,相关月结政策出台,市场价格不一,加之本周烧碱市场整体走势向下运行,多重利空因素影响下,粘胶短纤市场主流成交价格大幅下滑。本周价格下跌1.8%报于14330元/吨。氨纶:本周国内氨纶市场震荡,下游终端市场实际需求谨慎不足,市场产销下滑,企业库存攀升,目前市场平均库存水平在37天左右,较上周上升了1天。本周氨纶44dtex价格持稳报于37000元/吨。锦纶:本周国内锦纶市场窄幅震荡,个别厂家调整报盘,切片厂内各方对后市谨慎观望,实单多可灵活协商。锦纶丝市场弱势盘整,原料市场整理运行,成本面支撑稍显偏弱,场内供货稳定,下游终端市场实际拿货情绪不高,整体市场刚需成交乏力。本周己内酰胺价格下跌2.2%报于15800元/吨,锦纶切片价格下跌1.1%报于17500元/吨。锦纶FDY价格下跌1.3%报于22700元/吨,锦纶DTY价格下跌0.8%报于24000元/吨。
    本周组合观点:本周主要细分子领域PVC等库存高位缓慢下降,化纤、纯碱库存快速下降,农资如氮肥、复合肥等化肥临近最后一波春耕需求,价格比较稳定。上游煤炭价格持续低迷、原油价格大幅上涨,大宗周期产品短期部分价格有所抬头,且部分下游企业进入5-6月份进入密集检修期,叠加青岛上合组织峰会的影响,辐射山东青岛300公里范围内地区,最近化工板块标的龙头部分止跌反弹,纯碱产品已经有所反弹,预计下周价格有望持续上涨,建议考虑逐步关注行业。中期看,今年油价维持高位,煤价下跌,充分利好煤化工,建议重点关注华鲁恒升(18年10X),鲁西化工(18年9X),金禾实业(18年10X)、万华、桐昆、恒逸。成长短期反弹进入焦灼状态,进入一季报验证期,存在回调可能,强烈推荐雅克科技(第一家大基金入股的半导体材料公司、第一家利润体量接近3亿,下游客户为全球顶级半导体厂商的公司)。化工标的二季度整体表现周期和成长较均衡,本周出来的宏观及出口数据较差,市场对于周期极度悲观,随着库存下降、旺季检修、需求恢复、产品价格上涨等因素,周期有望5月中下旬有一轮修复行情。制冷剂旺季来临,价格持续上涨,今年均价高于去年,建议重点关注巨化股份。周期和成长建议逐步均衡配置,贸易战长期利好新材料。建议重点关注半导体材料雅克科技、上海新阳、鼎龙股份、江化微、晶瑞股份;显示材料建议关注飞凯材料、万润股份、濮阳惠成;其他新材料建议关注国瓷材料、光威复材、时代新材。
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国元证券:国元传媒与互联网行业周报:《我不是药神》引爆暑期档 3天票房突破13亿


    本周大盘继续调整,周内创下2691.02点的新低,周收盘2747.23,成交继续低迷。上证指数连续7周下跌,创下了2011年来的记录。具体来看,上证综指全周收跌3.52%,深成指下跌4.99%,调整幅度最大,创业板指下跌4.07%,中小板下跌4.87%。传媒板块一周下跌2.38%,在申万28个二级子行业中,排涨跌榜第4位。个股方面,上周板块内上市公司涨幅前五的个股是,北京文化(52.97%)、唐德影视(17.89%)、欢瑞世纪(14.44%)、联建光电(10.26%)、金逸影视(6.36%);跌幅居前的个股有,大晟文化(-23.71%)、博瑞传播(-14.32%)、东方嘉盛(-11.22%)、三垒股份(-10.01%)、慈文传媒(-9.70%)。
    2018年上半年电影产业逐步回归理性和内容本身,国产电影高质量影片加速涌现,优质内容拉动上半年电影市场的增长。2018年上半年全国电影市场共产出综合票房320.3亿元,同比增长17.8%。主要档期均刷新纪录。单屏幕产出同比降幅缩窄。2018年上半年全国电影屏幕总数55623块,同比增长20.6%,环比增长9.5%。影院和荧幕数增长逐渐回归理性,上半年单屏幕产出同比降幅缩窄值2.09%,全年单屏幕产出有望探底回升。三四线城市票房占比继续提升,成为票房增长主力。三线、四线及五线城市票房占比分别较2017年提升0.5pct、6pct、1.1pct,下沉趋势明显。
    我们认为现阶段驱动电影市场票房增长的两大因素来自于优质内容以及渠道下沉两大方向。一方面,随着热钱退去,上游的电影制作环节边际改善明显,优质影片不断涌现,头部影片的集中度逐步提高。同时,渠道下沉,三四五线城市票房增速显著高于整体票房增速,成为增长主力。今年暑期档优质影片云集,《我不是药神》、《一出好戏》、《邪不压正》等影片均具有爆款品相,拉动暑期档票房增长。我们预计全年票房增长在20%左右。建议关注:北京文化(《我不是药神》出品方和主发行方,将获得20%-25%份额)光线传媒(《动物世界》、《一出好戏》),渠道端关注横店影视(渠道下沉,市占率提升)
    标的上,我们建议关注:完美世界、视觉中国、北京文化、光线传媒、横店影视股票交易佣金股票基金佣金 债券佣金万0.8

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中泰证券:国防军工行业周报:板块景气度持续向上 加强配置近期回调的龙头标的


    投资建议:板块景气度持续向上,加强配置近期回调的龙头标的,持续推荐航空主机厂龙头标的。本周上证综指下跌2.17%,申万国防军工指数下跌3.95%,跑输市场1.79个百分点,位列申万28个一级行业中的第16名。本周A股市场继续下跌,各行业均受一定程度影响,我们认为随着主要股指全线温和反弹军工板块有望触底回升。本周军工板块的几支龙头标的中航光电、中航沈飞等均出现了较为明显的回调,我们认为公司基本面没有发生变化,看好公司的长期发展,建议加强配置。10月20日,AG600在湖北荆门进行水上首飞,验证飞机在水面起飞和降落的性能,它是我国自行设计研制的大型水陆两栖飞机,据中航工业集团介绍,AG600坚持自主创新,全机5万多个结构及系统零部件中98%由国内供应商提供,全机机载成品95%以上为国产产品,AG600零部件的逐步国产化及其成功首飞标志着我国在自主创新方面又迈进了重要一步,;10月15日,广东宏大爆破股份有限公司自行投资、自主研制的导弹武器系统HD-1项目在北方某飞行试验基地圆满完成次超声速巡航飞行试验。行业层面,我们认为中长期趋势仍向好,维持18年拐点逻辑不变。从主机厂、核心零部件配套、民参军企业中报表现来看,军改影响逐渐消除,军工板块整体基本面好转趋势得到初步验证。我们预计下半年订单有望进一步释放,继续看好军工板块。重申我们关于18年是军工行业拐点的判断,强调军工行业改革+成长逻辑。(1)成长层面,军费增速触底反弹、军改影响消除、武器装备建设5年周期前松后紧惯例,叠加海空新装备列装提速,驱动军工行业订单集中释放,为军工企业业绩提升带来较大弹性;(2)改革层面,院所改制、军工混改、军民融合等逐步推进,今年有可能出现阶段性行情,提示关注。去年7月首批军工院所改制启动,有望在今年内实施落地,但第一批试点大多数只改制不注入,与上市公司关联不大,18年第二批院所试点有望启动,我们认为二批、三批试点才有可能出现核心资产。推荐标的:重点关注优质军工白马(中航沈飞、中直股份、中航光电、中航机电、中航飞机,航天发展),同时建议关注湘电股份、海格通信,改革线关注杰赛科技、国睿科技、四创电子,民参军关注细分方向龙头:东土科技(工业互联网+军工信息化)、泰豪科技(智慧能源+军工)、康达新材(聚酰亚胺)等。
    热点聚焦:2018年10月17日,航天发展发布公告,公司拟联合控股股东中国航天科工集团有限公司下属北京华航无线电测量研究所、智慧海派等5家公司共同在南京投资新设航天科工微系统研究院有限公司,推进微系统产业发展。拟投设公司将开展芯片、器件、组件到复杂微系统的设计及生产,应用于航天装备、通信、智慧城市、物联网等领域。行情回顾:上周(10.15-10.19)上证综指下跌2.17%,申万国防军工指数下跌3.95%,跑输市场1.79个百分点,位列申万28个一级行业中的第16名。
    公司跟踪:(1)中国海防:中国船舶重工集团海洋防务与信息对抗股份有限公司发布《关于公司股票复牌的提示性公告》。中国船舶重工集团海洋防务与信息对抗股份有限公司因筹划重大资产重组,经向上海证券交易所申请,公司股票自2018年4月16日起停牌。2018年10月17日公司披露了《关于上海证券交易所<关于对中国船舶重工集团海洋防务与信息对抗股份有限公司重大资产重组暨关联交易预案信息披露的问询函>的回复公告》。根据相关规定,经向上海证券交易所申请,公司股票将于2018年10月17日开市起复牌。(2)中航沈飞:中航沈飞股份有限公司发布《关于首期限制性股票激励计划获国务院国资委批复的公告》。中航沈飞股份有限公司近日收到控股股东中国航空工业集团有限公司转发的国务院国有资产监督管理委员会《关于中航沈飞股份有限公司实施首期限制性股票激励计划的批复》(国资考分〔2018〕701号),国务院国资委原则同意公司实施限制性股票激励计划,原则同意公司限制性股票激励计划的业绩考核目标,以后年度实施股权激励计划应当报国务院国资委备案后实施。
    热点新闻:(1)我国成功发射两颗北斗三号全球组网卫星。10月15日12时23分,我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭(及远征一号上面级),以“一箭双星”方式成功发射第39、40颗北斗导航卫星。据介绍,这两颗卫星属于中圆地球轨道卫星,是我国北斗三号系统第15、16颗组网卫星。(2)中国北斗关键器部件实现全面国产化。中国卫星导航系统管理办公室副主任马加庆15日在接受记者采访时透露,中国北斗目前已实现关键器部件、用户设备全面国产化,走出了一条国家重大工程自主可控发展道路。(3)中国新一代涡扇中推航发首次公开,或将装备FC31战机。近日航发贵发所公众号载文,报道沈飞所到贵发所进行走访、交流。贵发所现在主要研制两型号,一种是在RD-93涡扇发动机基础上改进而来的WS-13涡扇发动机,前者用于FC-1枭龙改进型战斗机,后者用于利剑无人机、神雕高空反隐身无人机等,624、贵发所还在发展中国新一代涡扇中推,它的目标定位于F414涡扇发动机,可能是FC-1鹘鹰隐身战斗机动力系统。
    风险提示:军民融合相关政策落实进度存在不确定性;军工板块估值较高;军工混改、科研院所进程不及预期。股票交易佣金股票基金佣金 债券佣金万0.8

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证券时报网:盘中直击:短线防风险26只股短期均线现死叉


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至下午14:04分,上证综指2590.70点,涨跌幅-0.50%,A股总成交额为2288.71亿元。到目前为止今日有26只A股的5日均线主动下穿10日均线,其中中炬高新、珠 海 港、泸州老窖等个股的5日均线较10日均线距离最大,分别达-1.14%、-0.98%、-0.93%。(数据宝)
    部分5日、10日均线死叉个股
    代码   简称     今日涨跌(%) 今日换手率(%) 5日均线(元) 10日均线(元) 5日较10日均线(距离(%) 最新价(元) 较10日均线乖离率(%)
    600872 中炬高新 -7.69         1.97            28.01         28.33          -1.14                    25.20        -11.05
    000507 珠海港   -0.67         1.64            7.90          7.98           -0.98                    7.45         -6.66
    000568 泸州老窖 -3.98         1.01            41.43         41.82          -0.93                    37.88        -9.41
    002492 恒基达鑫 -0.19         1.18            5.51          5.55           -0.76                    5.12         -7.75
    300458 全志科技 -0.05         1.49            21.05         21.18          -0.65                    20.16        -4.83
    002528 英飞拓   0.29          0.65            3.49          3.51           -0.60                    3.46         -1.45
    600887 伊利股份 -2.65         0.92            24.44         24.57          -0.53                    22.82        -7.12
    600009 上海机场 -6.27         0.76            52.16         52.39          -0.43                    47.56        -9.21
    300654 世纪天鸿 1.25          1.13            12.15         12.19          -0.39                    12.12        -0.60
    600984 建设机械 -0.39         0.15            5.18          5.20           -0.31                    5.08         -2.31
    603288 海天味业 -5.10         0.27            70.50         70.69          -0.28                    65.51        -7.33
    002258 利尔化学 -3.25         1.01            18.30         18.34          -0.21                    17.25        -5.95
    300234 开尔新材 -1.85         0.81            5.99          6.00           -0.20                    5.83         -2.87
    300249 依米康   0.17          0.42            6.15          6.16           -0.18                    5.95         -3.36
    300673 佩蒂股份 -4.96         3.37            42.35         42.42          -0.16                    39.30        -7.35
    603517 绝味食品 -4.35         1.18            37.74         37.80          -0.16                    35.66        -5.65
    601669 中国电建 0.00          0.13            4.87          4.88           -0.14                    4.76         -2.40
    300707 威唐工业 -0.28         2.09            18.16         18.19          -0.14                    17.50        -3.78
    600660 福耀玻璃 -3.86         0.95            23.24         23.26          -0.09                    21.92        -5.76
    002117 东港股份 0.00          0.23            12.57         12.58          -0.07                    12.06        -4.16
    603602 纵横通信 2.96          4.91            25.54         25.56          -0.07                    25.38        -0.69
    600891 秋林集团 -1.28         0.44            5.53          5.54           -0.05                    5.42         -2.08
    002045 国光电器 4.14          2.30            4.29          4.29           -0.05                    4.28         -0.23
    300342 天银机电 -0.85         0.79            11.78         11.78          -0.02                    11.63        -1.26
    600600 青岛啤酒 -1.47         0.38            31.45         31.45          -0.02                    30.25        -3.82
    600548 深高速   0.63          0.18            8.03          8.04           -0.01                    7.96         -0.93
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东北证券:思维列控(603508)机车列控系统翘楚 布局高铁战略落地




    思维列控是铁路机车列控系统先驱,具备强势的市场竞争地位和过硬的产品竞争实力。公司主要产品包括LKJ2000、TAX 装臵、6A 车载音视频显示终端、CMD 系统车载子系统等。公司主要产品的功能是保障列车运行安全,防止列车超速、冒进信号等事故产生;动态监测行车安全信息、控制信息并提供大数据管理服务,提升铁路安全管理智能化水平。以防超速、防冒进/冒出着称的LKJ 系列列车运行安全监控装臵为历次全国铁路大提速、保障铁路运输事业的飞速发展保驾护航,做出了突出贡献。在不断的发展中,公司逐步成为"中国铁路行车安全控制整体解决方案的专业供应商"。
    推荐核心逻辑有三点:行业逻辑、更新换代逻辑和外延并购增厚业绩三大核心逻辑。首先是行业逻辑,思维列控所处的轨交行业,铁路投资仍将维持8000 亿之上体量,铁路投资的弹性主要体现在细分领域的更新维护后市场;其次是思维列控的公司逻辑,原有主业LKJ列控系统新一代产品已经获得CRCC 认证并试验结束,按照铁路产品推广的一般经验并结合目前LKJ 原有产品的更新更换周期,我们预计新一代LKJ-15 或逐步推广,结合LKJ2000 的过往推广节奏推测,新产品将在明年逐步放量并在未来几年达到波峰,量价齐升将给公司业绩带来高弹性;第三是公司持续推进蓝信科技的收购,收购蓝信科技是思维列控高铁战略的最终落地,使得公司铁路业务全面而又丰满,协同效应逐步显现,增厚未来公司业绩。
    盈利预测与投资评级:公司是国内机车LKJ 列控系统的先驱,收购蓝信科技高铁战略落地,伴随新一代LKJ 列控系统更新换代窗口期来临,量价齐升带来公司业绩高弹性。我们预计公司2018-2020 年公司EPS 为1.17/1.82/2.73 元,给予"买入"评级。
    风险提示:公司新一代LKJ 产品推广效果低于预期;铁路固定资产投资低于预期;经济和市场出现系统性风险。
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华泰证券:中粮地产(000031)重组大悦 如虎添翼


    核心观点
    中粮地产拟收购大悦城地产59.59%股权,重构集团地产资源。假设收购完成,公司2019年归母净利润相比收购前预计增厚超过四成,商业地产和住宅开发双轮业务将获得较大补强:商业地产业务主要新增7座能够产生稳定租金收入的大悦城城市综合体,2020年开业数量有望达到20座;住宅开发业务销售金额提升三成,有望实现存量项目联手,提升拿地议价能力,降低融资成本。不考虑收购,我们预测公司2018-2020年EPS为0.66、0.77、0.90元。首次覆盖,给予"增持"评级。
    中粮地产拟收购大悦城,重构集团地产资源
    中粮地产是中粮集团旗下专注于住宅开发的百强房地产央企,项目主要分布于一二线核心城市。大悦城地产同样隶属中粮集团,是以"大悦城"城市综合体闻名的商业地产开发商及运营商。中粮地产拟通过发行股份购买资产,作价147.56亿元收购大悦城地产59.59%股权;同时拟定向增发募集配套资金不超过24.26亿元,用于大悦城地产商办项目的建设。该方案尚待证监会、商务部、发改委等部门的核准或备案。假设收购完成,中粮地产将成为中粮集团旗下"开发+自持"双轮驱动的大型房地产平台。
    商业地产:获取优质资产,规模倍增可期
    假设收购完成,中粮地产将拥有7座已开业大悦城。由于大悦城对综合体选址要求严苛,拥有成熟优秀的运营团队,已开业大悦城租金收入连续5年正增长,未来有望凭借会员比例增长带来的客单价提升,进一步提升租金表现。此外,大悦城目前还拥有4座2018年待开业项目,3座储备项目,计划2020年开业20个综合体,规模有望倍增。快速扩张离不开资金的支持,核心基金+并购基金的大资管模式将为规模扩张提供弹药。
    住宅开发:存量项目联手,拿地融资受益
    根据公司年报和《交易报告书摘要》,中粮地产2017年销售金额为261.59亿元,2017年末可售建面约674.95万平,此外在深圳宝安区拥有物业建面约130万平的工业用地。大悦城地产2017年销售金额为81.56亿元,2017年末可售建面约115.55万平。假设收购完成,中粮地产房地产开发业务规模将进一步增加;此外,两者协同有望使得存量项目资源得到更有效运用,拿地议价能力提升,融资成本进一步降低。
    双轮业务补强可期,首次覆盖给予"增持"评级
    假设收购完成,并且投资性房地产仍以成本模式进行后续计量,我们预计公司2019年营收和归母净利预计相比收购前增长70%、43%,实现商业地产和住宅开发业务的补强升级。A股上市房企中业务模式相近的可比公司2018年平均PE为9.32倍,但由于市场对公司存在收购整合预期,应当给予公司一定估值溢价,我们认为公司2018年合理PE估值水平为10-11倍,目标价为6.60-7.26元。首次覆盖,给予"增持"评级。
    风险提示:重组方案尚待有关部门核准或备案;一二线核心城市商业地产竞争激烈;一二线核心城市房地产调控政策放松可能性较低。
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证券时报网:盘后点评:300亿主力资金近三日撤出预增概念股


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,近三日上证指数下跌1.22%,A股成交金额较前三日下降21.24%,主力资金净流出最多的概念为预增,该概念所属个股共有1258只,其中主力资金净流出前列的个股是京东方A、用友网络、洛阳钼业,分别净流出9.09亿元、7.31亿元、5.54亿元;净流入最多的个股为贵州茅台、五 粮 液、保利地产,分别净流入6.25亿元、4.39亿元、4.14亿元。
    预增概念股主力资金近三日净流量排序
    证券代码证券简称涨跌幅(%)相对大盘涨跌(%)主力资金(亿元)主力力度(%)
    000725京东方A-2.85-1.63-9.09-9.78
    600588用友网络-10.89-9.68-7.31-1-
    603993洛阳钼业-0.750.47-5.54-5.98
    600030中信证券-3.22-2.00-5.10-10.08
    603019中科曙光-7.69-6.47-4.44-9.82
    600460士 兰 微-4.13-2.91-4.00-9.66
    600050中国联通-1.44-0.22-3.72-17.77
    601166兴业银行-2.46-1.24-3.71-13.56
    601600中国铝业-0.950.27-3.58-7.46
    600567山鹰纸业-5.16-3.94-3.44-20.47
    600516方大炭素-1.82-0.60-3.42-8.29
    002460赣锋锂业-0.300.92-2.90-3.56
    603986兆易创新-3.48-2.26-2.86-7.87
    300300汉鼎宇佑-1.24-0.02-2.82-13.82
    600570恒生电子-0.990.23-2.78-8.19股票交易佣金股票基金佣金 债券佣金万0.8

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