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证券日报:627家被调研公司扎堆五大行业 电子及计算机等科技类品种成机构走访重点


  三季度以来,包括公募、私募、券商在内的各类机构调研上市公司的活跃度明显升温,尤其是科技类公司成为机构调研的重点。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,三季度以来被机构调研的627家公司主要扎堆在电子、轻工制造、家用电器、通信、计算机等五大行业,上述被机构调研公司家数占行业内成份股总数比例分别达到32.44%、28.33%、27.42%、26.47%、22.27%。
  电子行业方面,三季度以来,机构共调研73家电子行业上市公司。其中,海康威视(541家)、大华股份(228家)、歌尔股份(221家)、沪电股份(217家)、利亚德(200家)、顺络电子(142家)、信维通信(105家)和立讯精密(102家)等8家公司接待机构调研家数均在100家以上。此外,包括深南电路、深天马A、洁美科技、工业富联、兆易创新、飞荣达、视源股份等在内的16家公司接待机构调研家数也均在40家以上,后市投资机会备受机构关注。
  良好的业绩表现或成为近期机构频繁调研的重要动力。统计显示,上述73家公司中,今年上半年净利润实现同比增长的公司达到57家,占比近八成。其中,全志科技、卓翼科技、硕贝德、纳思达、高德红外、东山精密、维信诺等公司今年上半年业绩均实现同比翻番,高成长性尤为凸显。此外,三季报业绩表现出色,截至目前,已有35家公司披露三季报业绩预告,业绩预喜公司达30家,占比近九成。其中,全志科技(2499.59%)、卓翼科技(346.37%)、高德红外(150.00%)、东山精密(102.40%)和沪电股份(140.89%)等公司均预计2018年三季报净利润同比翻番。
  对此,平安证券表示,目前智能机已经逐渐饱和,手机进入存量博弈阶段,从二季度国内智能手机的出货量可以看到,华为、OPPO、VIVO、小米等品牌厂商市场份额进一步提升,未来行业小厂商逐渐被挤出市场。下游品牌的集中也会带动上游零部件厂商向龙头集中,具有优质客户的零部件厂商更具有竞争力。随着苹果新品的发布及消费电子传统旺季的来临,重点关注立讯精密、欧菲科技、信维通信、东山精密、水晶光电、欣旺达等。
  轻工制造方面,三季度以来,机构共调研34家轻工制造行业上市公司,占比近三成。周大生(182家)、好莱客(181家)、中顺洁柔(154家)、尚品宅配(101家)、劲嘉股份(67家)、索菲亚(56家)、裕同科技(47家)、好太太(38家)、欧派家居(35家)、合兴包装(24家)和双星新材(20家)等公司参与调研的机构家数均在20家及以上。
  值得注意的是,三季度以来密集接待调研的上市公司中,前期调整较为充分的科技领域的成长股成为机构调研的重点领域。计算机行业方面,三季度以来,机构共调研47家计算机行业上市公司,占比近三成。广联达(234家)、卫宁健康(199家)、超图软件(195家)、美亚柏科(151家)、立思辰(119家)、汉得信息(119家)和石基信息(110家)等公司参与调研的机构家数均在100家及以上。
  广联达较为典型,上半年公司实现营业收入10.55亿元,同比增长17.15%;实现归属于母公司股东净利润1.47亿元,同比增长3.55%;实现扣非后归属母公司股东净利润1.32亿元,同比减少0.97%。
  对于该股,浙商证券表示,公司的工程造价业务云转型加速,收入和预收保持了较好的增长态势;工程施工业务市场需求迫切,公司上半年完成了内部整合,下半年增速有望回升。暂不考虑公司创新和生态业务,预计公司2018年至2020年公司归属于母公司净利润分别为5.44亿元、6.79亿元、8.62亿元,对应每股收益分别为0.49元、0.61元、0.77元,归属于母公司净利润同比增长分别达到15.13%、24.83%、27.03%,维持"买入"评级。
  此外,家用电器、通信等两行业上市公司被机构调研的公司家数分别达到27家、47家。
  业内人士普遍表示,在市场震荡的背景下,甄别并选择绩优成长股通常是最安全有效的投资方法。包括机构在内的各类投资者对绩优股的集体追捧,有望推升股价,从而形成正向循环激励。
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联讯证券股份有限公司:传媒行业2018年年度策略:头部化和移动化


    2018年投资策略
    随着中国移动红利时代的成熟,用户由PC端向移动端迁徙的趋势放缓,中国的移动互联网领域进入存量市场,与此对应的是买量成本上升,和头部化趋势的显现。因为移动端而新兴商业模式较多产生于移动端,随移动端内容的丰富,占据了用户更多的闲暇时间。我们建议从以下两个维度选股:(1)市场份额领导者;(2)小众精品路线的成功践行者。与此搭配的其余标准还有:专注主业的管理层,相对集中的大股东持股,以及层次较为分明的细分市场格局。
    电影:优质国产大片带动票房回暖,长期有望稳定增长
    电影方面,在票房回暖,国产电影质量提升的背景之下,随着城镇化的推进、三线城市及以下城市观影人次有望进一步增长;此外,随着我国消费升级持续,居民娱乐消费支出增多,人均观影次数有望继续增长。两大核心驱动有望带动票房保持增长。因此,优质电影制作、发行商将显着受益。个股方面,我们推荐中国电影动漫内容领域龙头公司光线传媒(300251,买入)。
    网剧:"内容为王"逐步取代"渠道为王",付费时代全面到来
    网剧方面,由于观剧习惯的互联网化、IP热潮的兴起、新媒体的迅速发展等因素的影响,2014年以来网生内容市场快速增长,网络剧"爆款"频现,影响力提升显着,市场规模也不断高速增长。此外,随着视频付费用户增长,未来中国视频付费市场想象空间巨大,从而也有望进一步带动网剧市场的发展。个股方面,我们推荐拥有精品剧制作能力的企业鹿港文化(601599.SH,买入)
    游戏:移动游戏市场保持高速增长,电竞等细分领域助力行业保持稳定增速
    游戏方面,虽然目前网络游戏整体增速有所放缓,但是随着移动互联网渗透率的提高和智能手机的普及,我国移动游戏的市场规模仍保持高速增长,是目前行业增长的主要驱动力。此外,随着我国游戏厂商纷纷出海拓展海外市场份额以及电竞游戏的逐渐兴起,我们认为游戏市场规模有望继续保持增长。因此,具有游戏"研运一体"实力并且积极拓展海外市场的公司有望受益。个股方面,我们推荐处于行业第二阶梯的龙头企业完美世界(002624.SZ,未评级)以及三七互娱(002555.SZ,买入)。
    数字阅读:正版化、用户付费意愿提升、IP衍生助力行业实现爆发增长
    数字阅读方面,由于我国读者付费意识的提升,付费用户和APRU值进一步增长。此外,国家对网络版权的维护力度加大,使得近年来数字阅读行业维持爆发增长态势。此外,随着IP价值的凸显,网络文学IP的游戏、影视衍生开发也有网继续带动数字阅读保持高速增长。个股方面,我们建议重点关注掌阅科技(603533.SH,未评级)以及港股标的阅文集团(0772.HK,未评级)。
    广告营销:广告市场总体增速放缓,但生活圈媒体和互联网广告细分市场保持较高景气度
    广告方面,由于传统广告媒体受到新媒体广告的冲击,市场规模逐步萎缩,导致市场整体增速放缓,但从细分领域来看,影院广告、电梯广告、互联网广告等新媒体仍具有增长空间。数据显示,1H17,影院广告、电梯广告、互联网广告增速分别为19%、18.9%、14.5%,可见这些新媒体已取代传统媒体成为广告行业的增长动力。因此广告方面,我们建议关注影院广告、电梯广告、互联网广告等细分领域。个股方面,重点推荐电梯广告龙头股分众传媒(002027.SZ,,未评级),以及基于庞大活跃用户数、拥有强大互联网广告变现能力的网络安全龙头股奇虎360(601313.SH,买入)。
    风险提示
    电影市场票房不及预期。影视剧产业政策风险。
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西南证券:博雅生物(300294)定增扩大产能 外延并购持续扩张


    事件:公司发布非公开发行预案,拟发行不超过2500万股,募集资金总额不超过10 亿元,扣除发行费用后将用于建设1000 吨血制品智能工厂。
    定增扩大血制品产能,浆站持续拓展潜力大。此次定增主要用于提升公司的血制品产能。公司现有的血制品生产车间设计产能为500 吨,由于公司在2015-2016 年分别有3 个和2 个新浆站投产采浆,采浆量快速增长,分别达到176 吨(+33%)和256 吨(+45%)。公司目前浆站数量为10 个,估计2017-2018年采浆量分别为350 吨和450 吨,2019 年采浆量有望突破500 吨,突破现有车间的设计产能。江西省浆站总数仅10 个左右还有巨大的空间,公司作为江西省本土企业,具有较强的浆站拓展实力,预计后续还会有新浆站陆续获批,可能会提前达到产能瓶颈。此次定增募投的血制品车间设计产能为1000 吨,投产后能够解决产能问题。预计建设周期为3 年,税后静态回收期为6 年。
    凝血因子VIII 获批在即,有望显着增厚业绩弹性。凝血因子VIII 属于临床急需产品,生产申报享有绿色通道,预计很可能在2017 上半年获批,从2018 年开始贡献业绩。从量来看,2016-2017 年预计采浆量分别为250 吨和350 吨,合计投浆量预计接近500 吨。由于血浆组分可以储存3 年,如储存血浆在2018年转化为收入,保守估计可投入生产的组分对应400 吨血浆量,参照行业平均水平和持续提价趋势,估计吨浆收入有望达到24 万,对应9600 万收入。血制品最大的成本是血浆原料,占比超过70%,凝血因子VIII 带来的新增成本很少,估计净利率不低于50%,2018 年有望贡献4800 万净利润,显着增厚业绩弹性。
    外延并购步伐有望加快。公司自上市以来,并购了糖尿病药物平台天安药业和生化药平台新百药业、承接了西他沙星技术项目、与复旦大学合作共建他汀类药物实验室、并出资1.5 亿与高特佳共同设立医药产业并购基金重点投资第三方医学检验服务、与控股股东成立并购基金收购丹霞生物。公司具有外延并购基因,未来外延并购步伐或进一步加快。
    盈利预测与投资建议。预计2017-2019 年EPS 分别为1.46 元、2.18 元、2.86元,PE 分别为44 倍、29 倍、22 倍,维持“买入”评级,目标价80.30 元。
    风险提示:新产品开发或低于预期的风险、非血制品业务整合或不达预期的风险、新浆站投产进度或低于预期的风险。股票交易佣金股票融资融券利率利率6%

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申万宏源:天保基建(000965)2017年半年报点评:房地产主业稳健向好、航空新业务发展潜力巨大


    点评:
    公司业绩同比增加主归因于为报告期内E01地块项目收储的收入确认;报告期内,公司利润总额、净利润同比均大幅增加,主要受本年营业利润增加所致,而营业利润的同比增加,主要为报告期内E01地块项目收储收入确认所致。政府有偿收回公司全资子公司滨海开元天保金海岸E01地块(3.73万平方米)土地使用权,土地补偿费用合计人民币4.5亿元,E01地块收储已得以确认,因该项目利润率较高,这使得公司利润水平较去年有较大幅度的提升。
    三费率增长主要是受销售及财务费用提升所致。报告期内,公司管理费用为1,669.06万元,比上年同期减少206.61万元,下降11.02%;财务费用为806.84万元,比上年同期增加1,333.89万元,增长253.09%;销售费用为774.60万元,比上年同期增加304.22万元,增加64.68%,公司三费率由去年的3%上升到6%,三费率上升主要是由于支付销售代理费用带来的销售费用上升及利息收入减少带来的财务费用增长所致。
    公司房地产土地储备充足,传统主业稳健向好;完成收购中天航空、成功介入航空产业,预计打开公司未来业绩成长空间。当前公司累计待开发土地面积17.06万平方米、累计待开发建筑面积36.72万平方米,充足的土地储备为公司房地产开发业务进一步持续发展提供了保障,预期未来公司房地产业务收入及净利润总体量巨大。公司通过收购中天航空公司60%的股权,成功介入航空制造产业,考虑到亚洲和中国购机需求旺盛、A320全球产能缺口显着,以及中国的人力成本优势,未来天津空客生产基地有望同时实现自身产量提升和承接欧洲产能转移,预计航空业务将为公司提供新的盈利增长点。
    维持原有盈利预测及买入评级。我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.46元/股、0.54元/股和0.57元/股,目前股价对应2017-2019年PE分别为17倍、15倍和14倍,显着低于业务相似的可比公司PE中值水平(56、46、37倍)。考虑到公司房地产主业稳健向好、航空新业务发展潜力巨大,且公司在手现金充足,转型航空意愿坚定,未来资本运作可期,我们认为,公司理应享受较高估值,因此,维持买入评级。
    风险提示:房价下调、产能提升进度不及预期、A330完成及交付中心建成投产时间延后。
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光大证券:基础化工行业周报:萤石大幅上涨 甘氨酸、环氧丙烷继续冲高


    光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:萤石(12.5%)、泛酸钙(8.5%)、色氨酸(8.2%)、聚苯乙烯(7.4%)、甘氨酸(6.8%)、环氧丙烷(5.5%)、氯化钾(4.5%)、液化气(3.7%)、烟酸(3.3%)、丙烯腈(3.1%);本周跌幅靠前品种:氯化胆碱(-14.0%)、合成氨(-13.4%)、苯乙烯(-9.6%)、辛醇(-6.7%)、丁酮(-5.8%)、维生素B6(-4.6%)、石脑油(-4.5%)、硫磺(-4.1%)、苯胺(-4.1%)、丙烷(地中海FOB)(-4.0%)。
    行业动态及观点:萤石大幅推涨,制冷剂主要品种弱势维稳为主:受环保检查影响,不论是萤石还是氢氟酸,都有企业释放停产检修消息,市场整体供应量有所下滑,萤石97湿粉市场价格大幅上涨至2000-2300元/吨。空调生产旺季过去,制冷剂夏天维修市场需求旺季到来,成本端支撑下本周弱势维稳为主。甘氨酸继续上涨,仍将维持强势:本周甘氨酸上涨6.8%,今年以来,除液氯以外,甘氨酸原料冰醋酸、液氨价格均高于去年同期,推动甘氨酸成本较去年同期高。同时2018年6月1日,河北省“雷霆2018”行动对涉酸企业排查整治,山东和河北地区本月产量都处于低位,甘氨酸价格一路走高,后期仍将维持强势。环丙价格继续冲高:本周华东环丙周均价环比涨5.67%至11950-12100元/吨。青岛峰会临近,危化品限运下山东省液氯6月5日起禁止运输,氯醇法环丙开工受限。金岭、滨化、三岳、中海精化、大泽、石大胜华等装置相继降负停车,山东区域内现货供应缩量。同时河北、天津危化品限运导致原料丙烯及环丙产品运输受限,环丙货紧价扬将继续维持强势。钾肥货紧价涨:受大合同涨价预期支撑和盐湖集团上调6月份氯化钾价格影响,本周氯化钾部分市场价格上涨100元/吨左右,60%氯化钾到站报价2100-2150元/吨。供给端目前港口氯化钾库存维持在220万吨左右,进口贸易商停报停售下市场流通货源有限。
    投资观点:地缘政治和OPEC6月份会议是目前影响原油市场最主要的因素,即使OPEC做出增产决定,在OPEC剩余产能走向偏紧下,全球进入中高油价趋势不改,上游资产配置建议关注中国石油、中国石化和新奥股份。江苏园区整治叠加长江生态带建设以及上合青岛会议的举行,环保下的供给端收缩仍是中期主题,板块配置继续关注中国化工崛起组合:恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化;PA66关注神马股份;农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,尿素建议关注阳煤化工,染料建议关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅建议关注新安股份、合盛硅业。成长股建议关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料以及锂电材料细分领域龙头企业:新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。
    风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。股票交易佣金股票融资融券利率利率6%

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安信证券:食品饮料:本期专题:已出中报情况简析和总结


    白酒上半年高增,地产酒二季度加速。高端酒验证行业景气度,上半年茅台、五粮液增速维持高增速。其中茅台Q2收入同比增长46.40%,归母净利润同比增长41.53%,均较Q1明显加速。五粮液2018年上半年预告显示,收入同比增长36%左右,利润总额同比增长39%左右。2017年是次高端本轮拓张的第一年,收入和业绩复苏式增长,2018上半年次高端延续扩容趋势,铺货的增速放缓但真实动销需求仍旧可期。增速回归,行业健康增长,展望下半年和明年仍有望维持较高增速。地产酒业绩表现亮眼,我们从年初开始强调“地产酒之春”的观点,随地产酒中报的披露我们的核心逻辑“销售结构升级+费用率回落”得到持续验证。从收入增速看古井(集团),口子窖,今世缘,伊力特2018年Q2收入增速分别30%,28%,30%,36%,为近三年来最高水平。利润端表现优于收入,净利润增速均超过30%以上,古井(集团),口子窖,今世缘,伊力特2018年Q2归母净利润增速分别61%,43%,31%,94%,增速斜率向上。
    二季度淡季但不影响报表,展望未来对中秋仍有信心。展望2018年下半年,茅台“稳”、“增长”基调不变,半年报表明“将继续坚持能快则快,不设上限,不留后路”,对公司后续业绩态度保持一定乐观。据糖酒快讯报道,近期茅台在2018年半年营销工作会上表示,下半年仍将保持稳增长,表现为市场价格的稳定和市场的有序投放。全年仍看好次高端,展望下半年和明年仍有望维持较高增速。地产酒18年上半年表现亮眼,销售结构升级带动收入高增,同时销售费用率下降,净利率上升。我们认为18年地产酒进入黄金发展期,18下半年业绩高增态势有望延续。
    今年大众消费属性受偏爱,更长维度看品牌跃迁仍为核心因素。白酒经历了两年的快速上涨,今年大众品属性的顺鑫和地产酒表现更优。一方面,去年高端酒、次高端的量价齐升过于耀眼,相比之下今年的“稳增长”有些许暗淡。另一方面,今年以来顺鑫的业绩爆发和地产酒的加速增长带来了更多惊喜,资金的配置也有所变化。
    从更长维度来看,品牌跃迁仍为白酒投资的核心因素。2016年初至今,白酒行业有五家公司涨幅超过100%,分别为水井坊(268%)、贵州茅台(227%)、山西汾酒(155%)、五粮液(152%)和古井贡酒(117%)。其中水井坊、山西汾酒从品牌力和渠道力方面均有明显改善,成为了次高端行业的明星股。贵州茅台、五粮液作为白酒行业的龙头公司,在行业快速发展的浪潮中,表现依旧亮眼。古井贡经历了多年的深耕,坐上了徽酒的头把交椅。
    投资建议:我们重点推荐:中秋确定性高+刚需支撑抗风险力强+渠道库存低的(洋河、口子、茅台、今世缘、古井贡)。一线白马今年以来表现不够强势,但展望下半年,我们认为仍有预期修复和估值切换的机会。次高端山西汾酒和水井坊,成长期尚未结束,成长空间继续看好。股票交易佣金股票融资融券利率利率6%

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证券日报:社保基金斥资36.7亿元增持32只绩优股 养老金入市或成投资新契机


    日前,证监会核发华夏养老目标2040、南方养老目标2035、富国鑫旺、博时颐泽稳健及嘉实、广发、中银、万家、中欧、易方达、鹏华、银华、工银瑞信、泰达红利等14家基金公司的14只养老目标基金。按照惯例,上述基金最晚将于6个月内完成募集。
    对此,市场人士普遍认为,日前养老目标基金获批,万亿元规模的长线资金有望入市,激活两市股指低位强势反弹,权重与题材共舞,市场做多热情被点燃。在此背景下,经历过前期回调后,绩优筹蓝股的估值优势凸显,正好符合养老金此类长线资金在低位布局的要求,尤其是今年二季度社保基金增持的绩优蓝筹股及行业龙头品种更是有望成为养老金建仓目标,值得关注。
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,截至8月7日收盘,在已披露2018年中报业绩的上市公司中,有45家公司前十大流通股股东名单中出现社保基金身影。其中,社保基金新进持有13只个股,增持19只个股,减持5只个股,8只个股持股未变。从已披露中报的公司来看,二季度社保基金偏爱大消费蓝筹股和高景气行业龙头股。
    新进增持方面,上述45家公司中,社保基金新进持有长信科技、济川药业、华锦股份、康拓红外、大豪科技、通源石油、老白干酒、石大胜华、新宙邦、塔牌集团、旭升股份、南威软件和利达光电等13家公司股票;并对19家公司股票进行了增持操作,恒力股份、宏发股份和杰瑞股份等3家公司社保基金在二季度增持数量均超1000万股,而包括众生药业、花园生物、中顺洁柔、涪陵榨菜等在内的16家公司股票也均获社保基金加仓操作。综合来看,上述32只个股社保基金合计新进增持资金达到36.7亿元,这些个股主要扎堆在化工、医药生物、汽车、电子等四行业,涉及个股数量分别为6只、3只、3只、3只,这些个股今年中报业绩全部实现同比增长。
    业绩持续向好或是社保基金资金加仓的主要动力,《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现,截至8月7日收盘,上述社保基金持有的45家公司中,有41家公司中报净利润实现同比增长,占比逾九成。包括通源石油、悦达投资、杰瑞股份、广宇发展、当代明诚、老白干酒、南威软件、塔牌集团等在内的14家公司2018年上半年净利润同比增幅均达到100%以上,显示出较高的成长能力。
    "对于14家养老目标基金获批,给A股市场带来"活水"的同时,哪些品种将获得更大机会?"着名经济学家宋清辉在接受《证券日报》记者采访时表示,"养老目标基金是以追求养老资产的长期稳健增值为目的,一般采用成熟的资产配置策略。在此策略之下,预计一线、二线绩优蓝筹股将获得养老金的青睐,或引发一轮蓝筹股的秋季行情。"
    上海神胄网络科技有限公司陈亮在接受记者采访时表示:"首先要认清养老目标基金的资金性质。顾名思义,养老目标基金是用居民的养老钱进行投资,寻求保值增值,它本质上是一种长期投资资金。其次,养老金即将入市恰逢其时,目前A股的估值处于历史底位,从中长期的角度来看,极具配置价值。最后,市场当中的绩优蓝筹股及真成长一线龙头股会得到养老金的青睐。特别是目前市场当中的绩优蓝筹股,业绩稳定,净资产收益率有保证,估值和股价的匹配度相当好,如银行板块等,均处于破净的状态,无论从基本面还是技术面的角度,均处在比较好的配置期。"
    据全国社会保障基金理事会公布的2017年度社保基金年度报告显示,2017年社保基金权益投资收益额为1846.14亿元。这意味着全国社保基金自2000年8月份成立以来,累计投资收益额突破1万亿元(10073.99亿元),年均投资收益率达到8.44%,社保基金投资迎来"大丰收"。
    从养老金的配置方向来看,宋清辉表示,"养老目标基金获批有望给市场带来长线的增量资金,并带动A股市场企稳回升。养老目标基金与社保基金投资风格相似,社保基金重仓股有望成为养老目标基金建仓对象,后市值得投资者关注。"
    陈亮则认为,"14只养老目标基金获批,对市场长期走势具有积极引导作用,养老金青睐的品种与社保基金的喜好有很多的重合部分。同时,两者在资金属性上也是同质的,都是长线资金,这就从本质上决定了社保重仓股有望成为养老金建仓的对象。
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中信建投证券:医药生物行业深度研究9月月报:聚焦龙头 迎接估值切换


    行业热点政策:集中采购与创新驱动的主线机会
    仿制药格局的积极变革,依赖于一致性评价、采购政策及医保支付标准等多项配套政策的共同推进。镇痛难免,寻找相对确定的受益品种可以遵循“布局早、品种群及有增量”的主线,建议积极关注华海药业及科伦药业等。近期药监部门出现较多人事变动,我们认为不影响产业创新的大方向。
    行业整体:拥有相对优势,医院终端用药分化加剧
    2018年1-7月行业收入与税前利润为14404亿元和1789亿元,分别同比增长14.0%和11.2%,保持稳健增长。横向比较看,医药在主要的制造业中收入和税前利润增速排名分别为第3名和第8名。医院终端用药分化加剧,以阿帕替尼等为代表的新进医保及用药升级的品种增长较快,辅助用药加速下滑。
    上市公司中报:行业整体向好,结构调整加速
    医药上市公司中报平均收入、归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长22.12%、19.23%、22.80%。上半年行业收入增速较2017年加快,主要原因有:两票制高开因素导致收入增长较快、用药结构调整下治疗性用药高速增长、新进医保品种快速放量。
    细分行业:原料药、医药外包、医疗服务增速最快;医疗器械及医药分销板块Q2增速有所加快
    2018年上半年,扣非净利润增长最快的是原料药、医药外包及医疗服务子行业。重点子行业表现:①原料药:受供给侧改革及原料价格上涨推动,18年上半年增长较快,其中Q1达到景气高点,Q2有所放缓;②医药外包:受一致性评价及鼓励创新政策的推动,CRO行业主要上市公司今年经营全面向好;CMO行业经营有所分化;③医疗服务:内生外延共同推动快速增长;④连锁药店:龙头积极备战规模扩张,议价能力持续提升;⑤体外诊断行业:主要龙头公司继续保持快速增长,受流感因素影响Q2增速有所放缓;⑥生物药:整体维持较高景气度,疫苗继续爆发、血制品出现改善、生长激素保持较快增长;⑦医疗器械:进口替代带来的国产细分龙头快速增长;⑧医药分销:Q2全面改善。
    投资建议:聚焦龙头,迎接估值切换
    9月重点推荐恒瑞医药、长春高新、恩华药业、泰格医药、药明康德、开立医疗、乐普医疗、安图生物、益丰药房、爱尔眼科、国药股份、上海医药。
    风险提示药监系统加强监管,企业可能面临较大安全生产风险。下半年反商业贿赂政策力度大于预期。新药审批速度慢于预期。股票交易佣金股票融资融券利率利率6%

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